天风证券：酒店：需求恢复略有放缓，环比改善显著，ADR降幅持续收窄，三线城市恢复较好

【旅游】十一期间全国景区接待游客达6.37亿，同比-18.54%，恢复超过八成。旅游收入达4665.6亿，同比-28.19%，恢复超七成。今年清明节、劳动节、端午节景区接待游客分别为0.43/1.15/0.49亿人，同比分别为-61.4%/-41.0%/-49.10%。三个节假日旅游收入分别为82.6/475.6/122.8亿元，同比变化-80.7%/-59.6%/-68.80%。可见，十一黄金周在景区接待人数及旅游收入方面加速恢复。【航空】民航客运量疫情后逐渐回升，降幅收窄，恢复状况良好。2020年10月，我国完成旅客运输量5,032万人次，同比增速为-11.7%，较9月环比增长4.96%。国内航线旅客占主要比重，9月国内航线运输旅客4,775万人次，同比增速-1.94%，环比增长3.9%。1月-10月累计旅客运输量为3.31亿人次，同比增速为-40.33%。1月-9月国内航线累计旅客运输量为2.7亿人次，同比增速为-38.45%。【全国酒店市场】酒店需求恢复放缓，供给增速稳定。黄金周后旅游需求回落，10月酒店需求增速为-1.5%，较9月环比下降4.0pct；酒店供给增速1.6%。酒