中原证券：食品饮料行业3月月报：食饮行情回暖，要素价格延续回落态势

投资要点： 2025年3月，食品饮料板块上涨2.34%，板块连续两个月上涨。啤酒、白酒、肉制品分别上涨6.24%、2.68%和2.08%，零食和调味品下跌2.8%和1.19%。同期，沪深300下跌0.07%，食品饮料板块跑赢大盘。2025年1至3月，食饮板块累计微涨：其中，白酒行情的持续性较好；零食、调味品回调；啤酒随着气温升高有望持续表现。 食饮板块估值略有抬升，但就历史看仍处于低位。截至2025年3月31日，食品饮料板块的估值19.92倍，环比2月上升2.32%。尽管板块估值环比略有抬升，但就历史看，板块仍处于十年间的较低水平。 2025年3月，食饮个股的表现较上月收敛，上涨个股的比例显著下降。3月，个股的上涨比例37.8%，较2月的73.23%下降35.43个百分点。上涨的食饮个股多集中在乳制品、肉制品、啤酒、白酒等板块。 2025年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，也远高于同期的社会投资增长水平。截至2025年2月，食品制造业的固定资产投资额累计同比增21%，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资额累计同比增16.5%。同期，社会固定资产投资额累计同比增4.1%。 2