华西证券：非银行业周报：信用债风波，资管避雷

报告摘要:上周两市日均成交额8736.62亿元，环比上涨7.49%；换手率2.66%，较上周2.52%换手率进一步上升。北上资金净流入92.13亿元，较前一周的214亿元净流入有所放缓，且本周二到周五均为净流出。两市两融余额15541.68亿元，环比上涨0.91%，较去年日均水平（9116.45亿元）上涨70.48%。上周内外焦点事件密集，辉瑞疫苗捷报、平台经济反垄断加快资金换仓动作、提升市场交易活跃度，两市成交在周一（时隔2个月）重回一万亿。周四周五信用债违约事件发酵下，配置固收比例较大的资管方向（银行/非银）承压。券商观点：券商板块整体市净率2.01倍。近期信用债市场违约事件频发，10月23日华晨违约，11月10日永煤违约，11月11日联合资信下调“16魏桥05”和“19魏桥01”债项信用评级至AA+。银行理财、券商资管因风险偏好，往往会大比例配置固定收益类产品，尽管固收类投资仍以利率债为主，但仍有一定规模的信用债投资，信用债违约突发事件对板块冲击较大。不仅如此，当违约等高风险事件频发，市场风险偏好将显著下降。此次事件的具体影响还需观察违约的后续处理和监管态度，预计谨慎情绪将从信用