万联证券：休闲服务行业周观点报告：传统景区加速模式转型，20Q3免税逆势大增

行业核心观点：上周上证综指下跌0.06%、申万休闲服务指数上涨0.77%。20Q3部分手握稀缺旅游资源的传统景区通过一些改造及营销措施，出现了经营回暖的迹象。疫情在出清一部分传统景区的同时，倒逼中小景区加速转型，积极结合当前新媒体传播模式，找准消费者关注点，提高二次消费，打造度假型产品，引导行业向更高质量方向发展。自7月1日离岛免税新政实施以来，国内免税板块状态火热，海南离岛免税区成立及多家公司排队申请免税牌照，加之跨省跟团游逐渐恢复，一系列刺激事件使得免税概念持续受到关注，20Q3免税板块营收实现逆势增长（+40.83%），归母净利润+141.90%，随着消费需求复苏，免税板块有望延续高景气度。建议关注有海南旅游布局且与免税合作的优质旅游龙头，以及疫情研发推进对旅游业复苏的提振作用。旅游：建议关注：1）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；2）受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；3）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。投资要点：行情回顾：