中国银河：华致酒行（300755）-Q3单季业绩恢复正增长，未来盈利能力改善可期

华致酒行(300755.SZ)核心观点：事件：2023年前三季度公司实现营业收入82.53亿元，同比增长10.33%，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比减少34.69%；实现归属母公司扣非净利润1.76亿元，同比减少48.32%。经营现金流量净额为3.89亿元，较上年同期增长217.64%。其中，2023年第三季度公司实现营业收入23.86亿元，同比增长13.35%，归属于上市公司股东的净利润0.80亿元，同比增长144.76%；实现归属母公司扣非净利润0.34亿元，同比增长19.45%。深耕主营白酒产品，公司规模稳健扩张；Q3单季归母净利回归至正增长区间内2023年前三季度公司总营收实现10.33%的稳健增长，归母净利润波动，同比下降34.69%，净利润下降系公司主要销售产品白酒毛利率短期波动所致。报告期内受宏观经济影响，消费市场持续修复，终端市场竞争加剧。短期内整体线下餐饮宴请相关的酒类消费出现波动，但长期行业稳健恢复与未来景气值表现得关注。结合社消数据来看，2023年前三季度社会消费品零售总额34.21万亿元，同比名义增长6.8%，其中烟酒类前三季度整体表现为9.8%，