财通证券：当升科技（300073）-Q2盈利超预期，高比例海外客户保障盈利水平

当升科技(300073)核心观点事件：当升科技发布中报，23年H1公司营业收入84亿元，同比-7.8%；实现归母净利润9.26亿元，同比+1.46%；实现扣非归母净利润10.65亿元，同比+9.28%。Q2单季度来看，公司收入37.1亿元，同环比-29.6%/-20.9%，归母净利4.95亿元，同环比-5.77%/+14.93%；扣非净利6.4亿元，同环比+2.66%/+50.4%，盈利超预期。H1公司锂电材料出货约3万吨，高镍产品占比持续提升：H1公司锂电材料出货约3万吨，产能利用率为78.61%，处于同行领先水平。对应单吨归母净利3万元左右，同比22年H1略有上升，扣非净利3.6亿元左右，同比22年H1提升11%，在行业竞争激烈的情况下公司降本及产品结构升级卓有成效。高镍产品附加值高，公司NCM811高镍产品在海外持续处于快速放量的过程，在主要国际著名电池生产商、车企客户处均保持较高的占比，助力单吨净利提升。海外客户优势显著，单吨净利维持高位：①加工费方面，公司国际客户占比达到70%以上，覆盖SKon、LG新能源、AESC、Murata、欧美大客户等全球一线品牌的动力电池企业和车企