浙商证券：轻工制造行业周报：家居双十一销售靓丽，看好顺周期景气延续

报告导读双11家居龙头销售战绩较好，持续看多Q4家居景气；白卡、文化龙头盈利逐季向上，底部建议布局消费电子包装；传统文具及消费电子包装景气Q4预期环比向上。投资要点本周调研&沟通：敏华控股、电子烟产业、仙鹤纸业（1）敏华控股：内销放量驱动成长，线下开店超预期、线上维持高增。内销收入（不含铁架）38.05亿港元（+53.2%），线下渠道加速开店至3532家（+658家），预期全年经开店或达千家；线上渠道营收9.20亿港元（+65.0%）。外销收入15.96亿港元（-1.8%），疫情后对美出口订单已恢复，越南基地基本覆盖对美出口，海外产能壁垒利好敏华外销集中度提升。（2）电子烟产业：国内市场蓬勃向上，美国市场份额有望集中。美国市场：拜登团队对电子烟态度严苛、对大麻宽松，PMTA认证有助于扩大消费群体同时加速格局集中；国内市场：投资热情高涨，线上禁售不减发展势头；技术层面思摩尔保持领先，合元新技术Purlava值得关注。综合来看，我们认为短期政策波动不改行业长期成长性，持续推荐领军龙头思摩尔国际！（3）仙鹤纸业：公司制造能力突出、产能持续扩张，成长路径清晰；切入食品医疗包装、HNB市场未来可