万联证券：啤酒行业11月电商数据跟踪：11月啤酒线上销售同比增速由负转正，龙头分化加剧

行业核心观点：11月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，啤酒线上销售同比由负转正，同比增速由-6.80%扭转为+1.33%。从线上渠道对比来看，京东同比增速由负转正，拼多多同比跌幅收窄，淘系平台跌幅扩大。三大电商中，淘系平台占比由44.83%提升至49.93%，超越京东成为线上第一大销售渠道，京东和拼多多占比下降。从龙头线上渠道来看，增速分化加剧。11月青岛啤酒线上销售额0.35亿元（YoY-14.32%），同比跌幅收窄，其中淘系平台/京东线上销售额占比分别为48.75%/51.25%。百威啤酒线上销售总额为0.62亿元（YoY-11.69%）,同比跌幅亦略微收窄，在三大电商销售占比中，淘系平台由46.66%上升至55.63%超越京东（41.29%），拼多多占比（3.08%）小幅下降。华润啤酒线上销售总额为0.21亿元（YoY+107.66%），同比增速大幅提升，京东销售占比为65.03%，凸显渠道优势。总体来看，11月啤酒线上销售扭转下滑态势重现增长，可能原因是双十一拉动线上销售，啤酒品牌加大促销力度。展望未来，长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本