民生证券：国电南瑞（600406）-2023年半年报点评：23H1业绩符合预期，订单实现稳健增长

国电南瑞(600406)事件说明：8月31日，公司发布2023年半年度报告。23H1公司实现营收182.50亿元，同比+11.81％；归母净利润为24.99亿元，同比+18.43%，实现公司持续健康高质量发展。单季度来看，公司23Q2实现营收120.55亿元，同比+14.07%；实现归母净利润19.74亿元，同比+14%。分业务来看：1）发电及水利环保业务：23H1实现收入25.18亿元，同比+89.48%；2）电网自动化及工业控制业务：23H1实现收入88.62元，同比+5.24%；3）继电保护及柔性输电板块：23H1实现收入29.59亿元，收入规模稳定，同比基本持平；4）电力自动化信息通信板块：23H1实现收入30.18亿元，同比+9.03%；5）集成及其他板块：23H1实现收入8.42亿元，同比+4.45%。强化成本费用精益管控，管理质效再提升。盈利能力方面，23H1毛利率为28.57%，同比+1.2pcts，净利率为14.52%，同比+0.71pct，盈利能力整体稳定；费用率方面，23H1期间费用率为13.07%，同比+0.7pct；其中，财务、管理、销售费用分别为-1.36%