开源证券：钢铁行业周报：关注板块估值修复机会

需求持续超预期，钢价反弹延续往年到了11月中旬钢铁需求整体便处于逐步回落通道之中，但根据最新公布的钢联产量、库存数据我们测算，目前螺纹钢的表观需求已经上行至465万吨，接近上半年旺季顶峰水平，不仅环比增加18万吨，同比更是大幅提升78万吨，增幅20.1%。而需求端的强劲表现则带动钢价进一步反弹，单周上海地区螺纹钢、冷轧板卷分别上涨逾200元、120元。根据我们近期对下游的走访调研，需求强势一方面是来自于地产端的旺盛需求，盘螺与螺纹价差已经超过500元，2020年地产领域的订单仍是钢铁需求的定海神针；另一方面，2020年7-8月份以来板材订单由于受益于家电、汽车等领域的景气复苏，下游订单开始出现快速增长，而截至目前其需求依然维持在较高水平，钢铁超预期的旺盛需求成为助推企业业绩不断改善的关键；钢铁板块表现亮眼，继续关注短期估值修复机会由于疫苗事件抬升全球经济复苏预期，近期低估值顺周期板块表现亮眼，钢铁股受益于前期不断改善的行业盈利，本周钢铁指数上涨3.53%，涨幅位居全市场第二。从行业自身而言，螺纹钢盈利自10月份以来出现快速修复，吨钢毛利从之前不足百元的低点上升至400元水平，而冷轧卷板