财通证券：乐鑫科技（688018）-新品持续放量，软硬件生态体现核心竞争力

乐鑫科技(688018)核心观点事件：公司发布2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业收入6.67亿元，同比增长8.66%；利润端实现归母净利润0.65亿元，同比增长2.05%。单二季度公司实现营业收入3.49亿元，环比增长9.67%；实现归母净利润0.33亿元，环比增长7.71%。新旗舰持续放量，产品周期逻辑强化：公司于去年正式上量的ESP32-S、C系列产品成为继ESP8266和ESP32之后的新一代旗舰产品，为公司业绩增长做出显著贡献。ESP32-S3在AI应用方面可实现高性能的图像识别、语音唤醒和识别等功能，标志着公司向中高端领域的渗透加速。ESP32-C系列专注互联技术的迭代升级，其中WiFi6新产品将配套更广阔的无线连接应用领域。公司支持Thread/Zigbee协议的ESP32-H2已进入量产，有望在Q3贡献增量。毛利率稳健提升，软硬件生态体现核心壁垒：公司毛利率总体维持较高水平，已实现连续4个季度环比稳健提升。乐鑫凭借完善的软硬件平台生态，在AIoT长尾市场中持续构建竞争壁垒。软件方面，公司拥有行业领先的操作系统和AIoT开发平台工具链，外加高活跃度开发者社区贡