东兴证券：当前时间点我们如何看玻纤：玻纤行业：周期与成长的协奏，龙头将持续跑赢

投资摘要：应用最广的复材增强材料，下游需求多点开花。复合材料由基材和增强材组成，纤维增强对复合材料的增强效果在各增强方式中最好，玻纤作为纤维增强物的一种，由于低密度、低成本以及高强度的特性，是性价比最高，同时也是应用最广的纤维增强材料。玻纤本质上是一种增强材料，这一本质决定了由其所增强的复合材料广泛应用在电子、汽车、建材以及风电等领域，下游需求多点开花。供需之辨：拐点已确立，景气度仍处上行通道。2020年9月1日以巨石和泰玻为代表的玻纤企业对价格进行普调确认了行业景气度反转的拐点。此次拐点的出现从供给侧看，一是2019、2020年行业新增产能大幅放缓，二是疫情之下落后产能退出市场导致供给收缩。从需求侧看，一是东边不亮西边亮，Q1国内玻纤企业加大出口，行业库存上升斜率并不如市场预期的那样陡峭，二是疫情在我国国内得到控制后国内需求迅速恢复，风电纱的供需缺口造成不少粗纱生产线转产风电纱，从而拉动行业整体库存快速下降，供需反转之下拐点出现。玻纤是典型的顺周期行业，景气度与经济增速相关性高，且外需收入占比高，未来随着疫苗落地，全球经济在疫情之后将迎来反弹，拉动玻纤需求上升，供给侧来看，2020、