华西证券：2021年环保公用行业投资展望

2020年至今环保行业表现环保行业跑输大盘，整体位于中下游水平。环保子行业盈利分化明显，在环保行业4个子板块中，固废、水务板块表现相对较好，大气、其他环境业绩下滑幅度较大（大气已剔除营收异常企业）。2020年环保行业下半年投资展望水务板块：推荐关注前三季度利润增速接近60%，当前估值仅为17倍的【中环环保】；项目密集投产，提标改造工程陆续完成，后期量价齐升的【联泰环保】。固废板块：环卫领域推荐关注依托装备优势，大力发展环卫服务的【龙马环卫】。垃圾分类领域推荐关注提早布局湿垃圾业务，目前渗滤液龙头【维尔利】。生态修复板块：推荐关注老牌景观修复龙头，在手现金充沛助力异地拓张，业绩表现优秀的【绿茵生态】。风险提示：1）专项债发行不及预期；2）环保行业融资困难问题没有解决，民营企业依然融资难融资贵；3）政府不支持环保项目建设。2020年公用事业下半年投资展望火电板块：推荐关注营收增速稳定，估值低，地理位置优异，积极布局供热业务的【建投能源】。风险提示：1）全社会用电量不及预期；2）电力政策出现较大变动；3）动力煤事件性上涨。