中国银河：汽车行业：“银十”表现抢眼 乘用车销量持续回暖

核心观点：1.投资事件乘联会发布2020年10月乘用车产销数据：当月零售销量199.2万辆，同比+8.0%、环比+4.1%；批发销量207.2万辆，同比+8.7%、环比+0.1%；产量202.9万辆，同比+6.6%、环比+0.4%。2.我们的分析与判断(一)终端消费保持强势，“银十”超越“金九”从零售数据上看，10月乘用车零售199.2万辆，同比+8.0%，环比9月+4.1%，传统7-10月连续三个月实现了8%附近的增速回升，为两年以来最高增速。今年1-9月全国共累计零售1492.0万辆，累计同比收窄至-10.2%，行业快速回暖符合我们的预期。10月数据强劲原因之一是新能源乘用车销量的高速增长。新能源乘用车10月份批发销量14.4万辆，同比+119.8%，环比+15.9%。其中插混2.3万辆，同比+58.6%；纯电12.1万辆，同比+137.2%。市场继续分化，头部造车新势力在特斯拉鲶鱼效应下表现优秀。另外，豪华车的持续增长也对车市起到支撑作用。10月豪华车零售同比+30%，环比-6%。10月自主品牌零售同比+6%，环比+14%，市场份额37.9%，同比下降0.3%。主流合资品牌零售同