国金证券：通信行业三季报总结和行情展望：结构分化，超配龙头

投资建议行业策略：3季度通信板块业绩回暖，结构分化明显。随着美国大选落地，地缘政治等宏观因素对5G和通信板块行情的边际影响减弱，中观产业趋势和微观公司经营成为决定后市表现的主导力量。未来通信板块仍将是结构性行情，伴随5G规模商用、云化进程加速、万物互联走向深化，看好三条主线下的ICT龙头公司投资机遇。推荐组合：中兴通讯、中际旭创、宝信软件、浪潮信息、移远通信。行业观点业绩改善、结构分化，上中游表现突出。2020年前三季度通信行业营业总收入为3039亿元，同比增长5.1%，归母净利润为182.5亿元，同比下降0.7%。Q3营业总收入同比增速主要集中在-30%~30%之间。通信元器件（+61.31%）、光模块及器件（+25.41%）、网规网优（+18.57%）位列营收同比增速前三。2020Q3归母净利润增速好转，上中游元器件厂商业绩优异。通信元器件（+460.87%）业绩反转骤增，归母净利润实现近5倍增长，光模块及器件（+35.31%）、卫星通信导航（+49.88%）、云视讯（+32.84%）、云计算（+34.19%）均实现30%+正增长。5G主题投资将分三波演进，当前正处在第一波业绩验证