国金证券：保利发展（600048）-单季结算业绩下滑，销售投资维持稳健

保利发展(600048)事件2023年10月27日保利发展披露2023年三季报，前三季度实现营业收入1925.5亿元，同比+23.1%；归母净利润132.9亿元，同比+1.3%。单三季度实现营业收入555.3亿元，同比+21.6%；归母净利润10.7亿元，同比-52.8%。点评营收增加利润减少，结转毛利率水平仍承压：公司前三季度竣工面积2809万方，同比+21.3%，支撑营收增长。而归母净利润累计同比增速较低，单季同比下滑，主要由于三季度结算高地价且限价项目，前三季度毛利率19.37%，较去年同期下滑5.11pct；单三季度毛利率14.69%，较去年同期下滑7.31pct。2024年随着1H22以后获取的优质项目逐步结转，预计利润水平将有所提升。销售稳居行业第一，回款维持高效：公司前三季度签约金额3352亿元，同比+4.7%（行业平均-12.3%）；市场在一季度经历“小阳春”后，二、三季度延续下行，公司单三季度签约金额983亿元，同比-10.5%；上海、广州、佛山、南京、北京销售贡献占比前五。公司一季度实现销售资金回笼3334亿元，回笼率99%，保障经营性现金流持续健康。投资聚焦核心城