山西证券：家电行业月报：行业继续回暖，看好四季度表现

业绩回顾前三季国内家电零售累计规模在5820亿元，同比下降8%，下降趋势是在明显收窄，其中7、8、9月份规模同比变化分别为-2.2%、4.3%、-0.5%，增速整体在逐步恢复。从行业三季报来看，家电前三季营收增长率为-3.3%，其中单三季度收入增速+13%；前三季归母净利润增速同比-15.4%，排第20位，单季归母净利润增速+16.8%，排第17位，行业环比明显改善。上市家电企业业绩好于行业整体，行业集中度进一步提升。单三季度行业毛利率为23%，较去年同期下降2.3个百分点，目前来看行业毛利率依旧存在压力，但已经连续两个季度触底回升。行业动态空调：9月，空调产销分别为1035.4万台和1019.5万台，同比变化分别为4.7%和5%。从销售分布来看，空调出口354万台，内销665.6万台，同比分别变动+16.5%和-0.2%。企业库存1621.4万台。1-9月，空调产量11157万台，同比-6.9%；销量11121.3万台，同比-8.2%；出口销售4771.3万台，同比-3.2%；内销6350.1万台，同比下降11.6%。空调前三季度均价仍同比下滑，随行业格局调整及空调新能效实施，均价有