山西证券：传媒行业2020年行业三季报总结：Q3业绩回暖验证板块复苏，看好数字阅读/营销/游戏

报告要点：行业Q3业绩持续回暖，上市公司单季度业绩增速分化缩小。2020年前三季度，传媒上市公司合计实现营业收入3265.15亿元，同比减少6.61%，实现归属母公司净利润287.25亿元，同比减少20.59%；其中营业收入与归母净利润同比下滑幅度较中报下滑幅度均有所收窄，但较2019年同期同比增速情况仍表现为放缓。Q3传媒行业实现营业收入1177.97亿元，同比减少3.90%，环比增长5.04%；实现归属母公司股东净利润为112.63亿元，同比减少3.14%，环比减少2.62%。相较于Q1/Q2单季度的表现，Q3同比降幅已明显收窄，环比仅有小幅下滑，表明行业整体业绩持续回暖中，趋势向好。20Q3营业收入同比增长的上市公司有59家，同比减少为72家，环比营收增长与减少的公司数量相当，分别为66家和65家；归母净利润同比增长的上市公司有64家，同比减少为67家，环比归母净利润增长与减少的公司数量分别为60家和71家。业绩改善板块数量增加，数字阅读&视频&营销单季增长持续性好。从20Q3单季度来看，11个细分行业中有8个行业营业收入实现环比增长，其中院线和影视环比增速达100%以上，动漫、