开源证券：信捷电气（603416）-公司信息更新报告：2023Q2业绩环比改善，看好需求复苏下的业绩弹性

信捷电气(603416)2023Q2净利润环比明显增长，看好需求复苏下的业绩弹性公司发布2023年中报，2023H1实现营业收入7.19亿元，同比+6.09%，归母净利润1.04亿元，同比-23.34%。其中，二季度归母净利润同比+3.58%、环比+53.7%。2023H1，下游需求仍处于弱复苏过程中,公司收入实现小幅增长，但综合毛利率下降、期间费用上升，因此利润端承压。我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为2.28/2.81/3.60亿元（原值分别为2.55/3.12/4.11亿元），EPS分别为1.62/2.00/2.56元，当前股价对应PE为24.6/20.0/15.5倍。考虑到下游需求有望修复，公司开拓新能源等新兴市场，业绩弹性大，维持“买入”评级。2023H1伺服系统营收占比提升与智能装置毛利率下降拖累综合毛利率2023H1，公司综合毛利率同比-4.7pcts，净利率同比-5.56pcts，主要因毛利率较低的伺服系统收入占比由2022H1的43.5%提升至2023H1的50.2%，智能装置毛利率下滑，2023H1毛利率14.39%，相较2022年全年的毛利