山西证券：社会服务行业周报：电商狂欢购物节下的旅游行业略显暗淡

本周主要观点及投资建议电商狂欢购物节下的旅游行业略显暗淡。今年天猫双11购物狂欢节于10月21日零点正式开启预售通道，薇娅总销售额高达35.21亿，李佳琦总销售额达33.27亿，两人销售定金合计10+亿，销售总额合计将近70亿。OTA平台飞猪等通过达人带货实现交易额6亿，旅游电商与传统电商大促销售额相差甚远。旅游产品库存有限、难以形成规模效应，旅游产品具有鲜明的日历属性，旅游产品提前囤货仍未流行以及根据行业特性旅游产品有既定的定价策略等成为制约注重体验感、参与感的旅游行业在电商大促季销售额稍有落后的原因。投资建议：申万休闲服务行业2020Q1-3营收业绩不断好转，年内实现业绩正增长，Q3盈利增速继续提升，短期看好国内需求继续回暖和国内大循环下内需提升机会。四季度天气逐渐转冷，旅游行业进入相对淡季，建议关注目前处于估值修复期酒店板块，持续关注海南离岛免税后续布局进展以及冬季疫情反复对行业影响，短期关注电商年终大促线上旅游产品销售情况。市场回顾沪深300上涨4.05%，报收4885.72点，休闲服务行业指数下跌0.3%，跑输沪深300指数4.35个百分点，在申万28个一级行业中排名第27。