中国银河：海天味业（603288）-2024年中报点评：积极调整应变，逆势稳健增长

海天味业(603288) 事件：8月29日，公司发布公告，24H1实现营收141.6亿元，同比+9.2%；归母净利润34.5亿元，同比+11.5%。24Q2营收64.6亿元，同比+8.0%；归母净利润15.3亿元，同比+11.1%。此外，发布2024-2028年员工持股计划。 24Q2逆势稳健增长，产品与渠道结构优化。分品类，24Q2酱油/调味酱/蚝油/其他收入同比+3.0%/11.3%/1.2%/22.5%，得益于需求多元化与公司推出海鲜汁等新品，其他产品增速亮眼，24H1收入占比16.3%，同比+1.8pcts。分区域，东部/南部/中部/北部/西部收入同比+5.0%/13.3%/2.6%/6.0%/6.4%，南部地区增速较快。分渠道，线下/线上收入同比+5.3%/38.2%，渠道结构持续优化；经销商数量为6674家，环比+2.6%，渠道端实现稳健优化调整。 费用率同比小幅提升，成本下降推动盈利改善。24Q2归母净利率23.7%，同比+0.7pcts。具体拆分来看，毛利率为36.3%，同比+1.6pcts，预计主要得益于大豆、包材等成本价格下降以及公司内部提质增效。销售费用率6.6%