华福证券：低碳研究行业周报：如何理解新形势下用电量和GDP的关系？

投资要点：本周专题：自2020年以来我国用电量增速已连续四年高于GDP增速，我们判断主要原因可能系，1）第二、第三产业的转型升级叠加用能技术的创新导致原本用煤、气等能源的负荷向耗电转变；2）以5G基站、数据中心、新能源车充电桩为代表的新型基础设施建设推动用电量快速提升；3）电气化水平持续提升带动电力消费需求增长。根据中电联预测，2024年我国用电量增速预计为6%，我们判断这一增速或继续高于GDP增速，而在最高用电负荷持续增加以及电力供应、气候变化等不确定因素的影响下，与电力消纳保供相匹配的大量新技术或产业将迎来发展机遇，相关优质标的有望受益。行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌4.46%，跑赢沪深300指数0.16pct。环保板块指数下跌14.04%，跑输沪深300指数9.41pct。行业信息：2023年，全国全社会用电量9.22万亿千瓦时，人均用电量6539千瓦时；全社会用电量同比增长6.7%，增速比2022年提高3.1个百分点，国民经济回升向好拉动电力消费增速同比提高。截至2023年底，人均发电装机容量自2014年底历史性突破1千瓦/人后，在2023年首次历史性突破2千瓦/人，达到