浙商证券：计算机行业2020年三季报深度分析：Q3平淡全年格局已定，接近明年绝佳布局期

1、整体行情回顾行业年内涨幅大幅跑输创业板指，历史估值分位数处于全行业中游，基金持仓、超配比例大幅回落至两年半最低点。3季度基金重仓证券IT、SaaS等领域龙头公司，主要减仓网络安全、医疗IT等三季报业绩不佳板块，少量加仓小市值公司。2、行业基本面分析行业受疫情和会计准则调整影响明显，前三季度收入利润下滑收窄全行业排名靠后，Q3单季同比基本持平未见加速迹象。研发费用和费用率保持逆势增长显示对前景信心，重大重组数量金额仍处于历史底部位置，整体商誉规模保持平稳。3、细分子板块分析SaaS订阅率高的优质龙头公司业绩表现突出，产品收入订阅率低且下游客户受疫情影响大的公司业绩表现相对较差。证券IT、云计算、工业互联网、银行IT等前三季度业绩增速居前，其中云计算板块上半年有一定透支Q3单季显著回落。信创、网络安全子板块前三季度业绩下滑幅度较大，主要受项目招投标延后影响，股价调整充分Q4有望迎来集中确认。4、投资建议行业整体：股价调整充分机构持仓低，预计明年业绩增速全行业居前估值相对合理，12月机构调仓至年报前是绝佳布局期。板块选择：年底前重点推荐业绩集中确认的信创和网络安全板块，明年初布局充足预算