国金证券：电子行业研究：电子行业景气度上行，看好苹果产业链Q4业绩

投资建议行业维持高景气，盈利能力稳中有增。2020年前三季度电子行业营收为17135亿元，同增6.4%，归母业绩为920亿元，同增25.7%；2020年Q3电子行业单季度营收为6718亿元，同增11.4%，单季度归母净利润为420亿元，同增35.3%，行业景气度持续回升。2020年Q3电子行业毛利率为17.5%，同比提升1.7pct，环比提升0.1pct，净利率为6.4%，同比提升1.4pct、环比提升0.4pct，盈利能力稳中有增。电子制造：受苹果新机推迟，Q3业绩增速回落，Q4高增可期。1）电子制造行业2020年前三季度营收为7298亿元，同增13.3%，归母业绩为466亿元，同增24.5%；2020年Q3营收为2928亿元，同增14.0%，归母业绩为210亿元，同增18.5%。行业盈利能力持续改善，营运能力稳步增长。2）2020年Q1~Q3全球智能手机出货量为2.76、2.78、3.54亿部，同减11.7%、16.4%、1.3%，全球智能手机出货量有所回暖。其中苹果手机出货量为0.36、0.38、0.42亿部，同比-0.3%、11.2%、-10.6%，苹果Q3出货量下滑主要系新机