首创证券：文化传媒行业周报：三季度盈利明显改善，营销板块净利润同比增幅260%

核心观点上周，A股传媒板块上市公司三季报公布完毕，2020年前三季度板块总营收规模同比缩减14%，总归属净利润规模同比缩减1/4，平均ROE的中位数由4.85%下滑到2.85%。新冠疫情对国内传媒行业的影响分化明显，线上经济的繁荣让游戏、视频平台、电商营销、线上教育等业态获益匪浅，而传媒产业的线下业态，如影视制作、影院播映、实体培训、体育赛事等则明显受挫。值得注意的是，三季度板块企业盈利规模改善明显，单季度总归属净利润规模同比增长11%，而此前二季度、一季度该数据都大幅度低于去年同期。【营销】去年营销行业整体景气度较低，疫情后消费热潮对行业整体提振明显。申万营销板块前三季度总营收规模同比增长1%，总归属净利润规模同比增长了46%；第三季度总营收规模同比增长4%，总归属净利润规模同比增长260%。消费市场的复苏激活了广告主的投放意愿，尤其梯媒、直播电商类的龙头企业，既获益于疫情后行业集中度的提升，又更受预算更加集中的广告主青睐，同时疫情期间部分线下媒体资源降价又缓解了成本的压力。除业绩触底反弹的分众传媒以外，深大通、利欧股份、元隆雅图、三人行、若羽臣等业绩均实现可观增长。随着双十一的临近