德邦证券：盛达资源（000603）-白银龙头，持续扩产

盛达资源(000603)白银龙头，储量万吨。公司主要从事有色金属矿的采选和销售，主要产品包括银锭（国标1#、2#）、黄金、含银铅精粉以及锌精粉。公司拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、德运矿业6家下属矿业子公司，白银资源储量约1万吨，采选能力约200万吨，处于行业领先地位。加息放缓伴随需求放量，白银价格或有上行。1）金融属性方面，2023年7月27日，美联储上调联邦基金目标利率25bp，至5.25-5.50%，加息放缓。从点阵图来看，多数FOMC委员预期未来政策利率或持续下调，金融属性带来的贵金属价格上涨之中，银价较金价更具弹性。2）商品属性方面，银粉是光伏银浆的主要原材料。2021年我国光伏电池片产能全球占比达85.2%，同期国产正面银浆的市占率为61.0%。据中国光伏协会预测，2022年我国正面银浆国产化水平将提升至80.0%。伴随国内正面银浆企业的持续扩产，预期当前白银需求将持续旺盛。矿产情况优越，产能扩张显著。1）矿产条件方面，公司在地质、采选方面行业地位高。公司矿区主要分布在内蒙古中东部，是国内外大型、特大型甚至世界级有色金属矿床的重点地区。公司白银储量近万