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平安证券:有色金属与新材料周报:宏观与基本面共振,关注有色金属长期机会.pdf |
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核心观点:
贵金属-黄金:降息周期内黄金中枢上涨趋势有望持续。截至10.4,COMEX金主力合约环比下跌0.3%至2673.2美元/盎司;SPDR黄金ETF本周环比增加0.5%至876.26吨。9月全球黄金储备环比增长1.2%。9月美国制造业PMI47.2,环比持平;非制造业PMI54.9,环比上涨3.4个百分点。9月美国失业率4.1%,环比下降0.1个百分点。整体来看,美国9月经济数据企稳迹象显现,金价现短期波动。中期来看,我们认为美联储降息通道已打开,降息周期内黄金中枢上涨趋势有望持续,此外美国债务问题及地缘政治因素仍为黄金长周期下的核心定价逻辑,此背景下全球央行增持黄金步伐预计仍将持续,金价上行趋势仍维持不变。
工业金属:国内外宏观共振,有色金属价格中期有望进入上行通道。
铜:截至10.4,LME铜主力合约较9.27下跌0.2%至9956美元/吨。基本面来看,截至9.30国内铜社会库存达16.55万吨,较9.26累库1.12万吨,国庆节前备货需求已于9月下旬释放。截至10月4日,LME铜库存达29.85万吨,环比去库0.4万吨,延续9月去库态势。据SMM,9月27日进口铜精矿指数
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