山西证券：煤炭行业周报：焦煤价格淡季持续上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：气温下降日耗回升，港口库存有所下降。本周产地安监严格态势未改，产量释放有限；需求方面，气温下降，煤炭日耗回升，截至周末南方八省电煤日耗187.5万吨，周变化+0.5万吨/天，可用天数17.95天；非电方面，宏观环境改善，市场信心有所恢复，下游产品价格大多上涨，煤炭消耗有所增加。库存方面，环渤海各港合计调入小于调出，气温下降、煤价回升，下游拉运增加，环渤海港口库存继续减少。综合影响下，港口煤炭价格上涨。展望后期，迎峰度冬临近，北方供暖季开启，叠加稳经济政策措施持续出台，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国际能源价格维持相对高位，替代效应下海外煤价存在不确定性，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计冬季动力煤价格继续回落空间不大。截至11月24日，广州港山西优混Q5500库提价1010元/吨，周变化+60元/吨（+6.32%）；大同浑源动力煤775元/吨，周变化-68元/吨（-8.07%）；11月秦皇岛动力煤长协价713元/吨，环比10月上涨4元/吨。广州港山西优混与印