国盛证券：传媒行业周报：《原神》成全球收入最高游戏，中国游戏厂商能力近一步得到印证

三季报披露结束，市场对业绩确定性要求提升，预计确定性强公司短期有望跑赢。在市场短期波动加大情况下业绩确定性强公司受到市场更多关注。2020年前三季度板块实现营收3171.10亿元（YoY-4.01%），归母净利润292.18亿元（YoY-27.50%）,毛利率、净利率小幅下滑，传媒板块经营逻辑逐渐调整，长期看整体经营业绩将回归正常曲线，行业经营性现金流持续好转，出版阅读底部改善，中信出版大超预期，出版能力的跨品类复制带动市占率持续提升，销售向线上转移效果显著；营销板块营收转正，分众传媒表现亮眼，梯媒高景气度延续；游戏板块因买量成本上升略低于预期，引发市场对于游戏行业长期逻辑担忧，我们认为一方面短期成本的上升仅是受投放周期影响长期仍将回到正常变化通道，另一方面《万国觉醒》、《原神》等产品的大热则说明市场对于优质产品的极高付费热情，长期看游戏消费将持续维持高景气。在5G应用即将迎来大爆发的当下，我们对游戏板块的长期投资机会依然乐观。【游戏】《原神》30天吸金2.45亿美金，中国游戏厂商开发能力近一步得到验证，行业维持高景气，成本波动仅是短期影响。三季报披露部分游戏公司因买量成本上升影响低于