中原证券：证券行业2024年中期投资策略：估值逼近历史低位，盈利见底复苏可期

投资要点： 新“国九条”勾画出资本市场高质量发展的蓝图。2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。新“国九条”聚焦中国式现代化，锚定建设金融强国，分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场的发展目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画出了资本市场高质量发展的蓝图。为落实新“国九条”的要求，证券行业需要校正机构定位，以鲜明的人民立场推动各项业务深入转型，持续增强合规风控能力，促进自身高质量发展。 证券行业2023年及2024Q1整体经营情况回顾。2023年证券行业共实现营业收入4059.02亿元，同比回升2.77%；共实现净利润1378.33亿元，同比下滑3.14%。2024年一季度43家单一证券业务上市券商营收同比下滑21.55%，归母净利同比下滑31.69%。 证券行业2024年全年前瞻。经纪：零售经纪业务难有明显回升的空间，机构经纪业务承压较重，全年行业经纪业务景气度仍将出现一定幅度的下滑；自营：自营业务仍将扮演行业整体经营业绩核心变量的角色，需警惕长债价格波动对固收自营的影响；投行：全年