川财证券：食品饮料2021年年度投资策略报告：把握行业成长红利，挖掘优质领先企业

核心观点市场定价重新回归至国内资金。食品饮料行业在2-3月份外资影响下有了较大的调整，随后海外市场企稳并回升，食品饮料行业开始了近期的一轮行情，从具体公司来看食品饮料行业公司的外资持仓增减持明显影响行情情况，但这一现象在7月中旬开始被打破，外资整体流出明显，整体行业依然持续上涨。7月份之前海外资金增减持对个股影响明显，7月份之后被海外资金增持的个股与减持的个股平均涨幅相差不大，结合7月份外资持续流出的现状来看，市场定价重新回归至国内资金。消费力逐渐分化，带动相关行业快速成长。今年的高端消费仍旧延续了过去较为旺盛的情况，16年以来高端人群的消费能力持续提升，使得高端酒消费需求持续扩大，展望未来高端消费，我们认为2021年的旺盛高端消费力有望保持，但消费力度上会较19、20年会有一定的回落，而中低端消费人群消费力从19年开始已经出现比较大的增长，参照过去消费力增长情况，中低端消费人群消费力有望维持3年左右的增长。从具体行业来看，今年以来受疫情影响比较小的行业主要是食品烟酒以及居住消费支出，展望明年整体行业上食品烟酒的行业增长速度预计能够保持，但将明显低于其他行业的需求增长速度或者补库存需求