新时代证券：计算机行业2020三季报总结：现金流改善，行业分化加剧

投资组合及调整用友网络、恒生电子、卫宁健康本周投资主题：2020三季报总结：现金流改善，行业分化加剧1、2020前三季度营收同增2.64%2020年前三季度：计算机行业共实现营收4990.9亿元，同比增长2.64%，增速较19年同期下降7.64pct，归母净利润206.35亿元，同比下降31.96%；毛利率为27.55%，同比下降0.71pct，归母净利率为4.13%，同比下降2.10pct，盈利能力有所下降，我们认为主要是受疫情影响，企业项目施工、产品交付和技术服务进程放缓所致。2020Q3：计算机行业共实现营收1869.42亿元，同比增长5.59%，增速环比下降7.90pct，归母净利润96.09亿元，同比下降4.17%，增速环比下降4.88pct，三季度增速趋缓。2、研发费用投入加大，现金流持续改善2020前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为8.09%、5.95%、0.92%，分别同比持平、-0.22、-0.06pct，研发费用为422.09亿元，占总营收的8.46%，同比增长0.50pct，研发投入加大。此外，经营活动现金流量净额为-169.99亿元，去年同期为-2