中国银河：医药健康行业：20Q3主动公募医药持仓超配程度下降，重仓集中度提升

1．事件截至10月29日，公募基金20Q3报告已披露完毕。我们针对基金的医药板块持仓情况及变化趋势进行了分析。2．我们的分析与判断（一）20Q3主动非债基金医药股持仓超配程度下降2020Q3基金医药持仓比例15.04%，相较20Q2下降4.91pp。我们统计了所有主动非债基金所持的十大重仓股情况，基于重仓股（剔除港股）信息，我们测算的主动型非债券基金医药股持仓比例为15.04%，相较20Q2下降4.91pp，较20Q1下降2.40pp，较19Q4提升2.50pp，较19Q3提升0.82pp，较19Q2提升2.56pp。我们逐个剔除医疗医药健康行业基金后，20Q3主动型非债券基金的医药股持仓比重为10.85%，相较20Q2下降4.36pp。剔除行业基金后的主动型非债券基金的医药持仓比重在20Q2达到近3年的最高点，20Q3有所回落，为10.85%，环比下降4.36pp，占比全行业第三。各季度历史数据依次如下：20Q2为15.21%，20Q1为13.63%，19Q4为9.07%，19Q3为10.83%，19Q2为9.15%，19Q1为9.40%，18Q4为9.51%，18Q3为9.70%，