国盛证券：区块链行业深度：百链争锋，蚂蚁链优势与挑战何在？

事件：7月20日，蚂蚁集团公布科创板与港交所上市计划。紧接着，7月23日，蚂蚁区块链宣布更名为“蚂蚁链”，称将致力于让区块链像移动支付一样改变生产和生活。11月，蚂蚁集团将登陆“A+H”股。我们在8月发布的报告《蚂蚁链亮相，开启区块链商用新纪元》中梳理了蚂蚁链的发展史、发展原因与背景和发展现状，并对其与竞争对手和区块链产业的长远发展做出了展望，本篇报告聚焦于蚂蚁链作为蚂蚁集团重要科技力量面对的竞争格局、优势与挑战。联盟链赛道，BATJPH巨头优势突出，但同质化竞争激烈。当前蚂蚁链所属的赛道为联盟链，这一赛道尚处于发展的初期，竞争分散。与BTJPH（百度、腾讯、京东、平安、华为）等互联网与云服务巨头的区块链服务相似，蚂蚁链所服务的应用场景也较为多样，侧重于搭建底层平台，并且拥有大量C端（个人）客户和较强的云计算服务能力，这是它们相较于以趣链、布比等为代表的区块链产业“原生”机构的优势。在这一赛道上，还有新晨科技、四方精创、东港股份等有“传统”产业主营业务（如银行IT）的公司，它们侧重于服务细分场景。BATJPH的区块链服务可比性较强，具体而言，可以发现它们具有如下特征：1）品牌上，均有独