东兴证券：公用事业及环保行业：生物质发电迎后补贴时代

投资摘要：近日，国家财政部、国家发改委、国家能源局三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。明确各类项目全生命周期合理利用小时数：风电一类、二类、三类、四类资源区项目分别为48000小时、44000小时、40000小时和36000小时。海上风电为52000小时；光伏发电一类、二类、三类资源区项目为32000小时、26000小时和22000小时。生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目为82500小时。按照5号文规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，所发电量超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易；风电、光伏发电项目自并网之日起满20年后，生物质发电项目满15年后，无论是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。投资建议：对于电力板块，建议配置利用小时数稳健的大型水电核电。对于天然气板块，建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、