民生证券：金徽酒（603919）-2024年一季报点评：产品结构优化显著，基地市场持续精耕

金徽酒(603919) 事件：2024年4月19日，公司发布24年一季报，公司24Q1实现营收10.76亿元，同增20.41%；实现归母净利润2.21亿元，同增21.58%；实现扣非归母净利润2.22亿元，同增22.48%；经营活动产生的现金流量净额3.43亿元，同增46.60%；期末合同负债6.31亿元，较年初增长9.67%。 高档产品增速亮眼，大本营持续精耕。分产品看，24Q1公司高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收1.91/5.51/3.24亿元，同比+86.48%/+24.13%/-4.20%，占比17.93%/51.70%/30.38%，公司持续优化产品结构，春节开门红动销表现较好，其中300元以上年份、金徽老窖等产品销售收入增长表现较优，助推产品结构进一步升级。分区域看，公司坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的市场战略，24Q1甘肃省内/省外市场分别实现营收8.48/2.18亿元，同增22.55%/13.23%，占比分别为79.59%/20.41%。公司省内市场加速营销转型，市场占有率持续提升，根据地市场不断巩固；陕西、宁夏、青海、新疆等西北大本营市场稳步增长；华东、北方地