华安证券：建材行业周报：产能置换政策修订，关注供给侧积极变化

水泥行业进入秋冬季错峰期，供给端将收紧国庆节后，伴随2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，全国各地区逐步开启水泥秋冬季错峰生产。10月9日举行的泛东北水泥行业高质量发展研讨会上，相关水泥企业达成共识，泛东北及晋冀鲁豫地区在11月15日至12月1日期间，将启动执行为期4个月的错峰生产，全年停窑160天，为东北熟料南下的有序开展，同时对保障供应链稳定做了相关约定，涉及企业超过1000家，或将进一步推高2020Q4水泥涨价预期，尤其是在前期价格相对疲软的地区。此后一周，京津冀地区水泥价格上涨明显；山西省发布2020-2021年秋冬错峰生产通知，指出错峰生产时间为2020年11月1日至2021年3月31日；河南郑州、南阳、新乡相继发布通知，开始实施轻/中度污染减排管控，管控时间不等，管控期内水泥熟料限产50%（含）以上、水泥粉磨站及水泥制品、商砼等所有建材行业全部停产。我们认为，此轮秋冬错峰力度较大，同时在行业日趋规范、且已达成共识的情况下，执行效果也会更好，对2020Q4乃至2021Q1相关地区水泥价格、相关水泥企业业绩都将构成催化作用。《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》发布工信