中国银河：铁路运输行业：京沪高铁票价优化释放业绩弹性空间，2021年有望迎来“量价齐升”利好局面

核心观点：1．事件10月24日，京沪高铁公司发布关于优化调整京沪高铁票价的公告。2．我们的分析与判断（一）京沪高铁实行浮动票价机制，二等座最大上下浮比例分别为到+8.14%、-9.95%，商务座上浮比例为+14.30%，为增厚利润提供了空间。此次公告明确自2020年12月23日起京沪高铁实行浮动票价机制。具体而言，将北京南站-上海虹桥站全程列车二等座最高执行票价调整为598元，最低执行票价调整为498元。相比当前价格553元，分别上浮8.14%和下浮9.95%。全程列车商务座最高执行票价调整为1998元，最低执行票价为1748元。相比当前价格1748元，最大上浮14.30%。我们认为，此次京沪高铁票价优化调整方案是我国高铁市场化定价的进一步试点探索，有助于改善京沪高铁营收弹性，为公司增厚利润提供了空间。（二）商务座与二等座的比价由原来的3倍提升至3.5倍，体现了京沪高铁差异化服务的市场策略。此次方案明确将将商务座、特等座和一等座与二等座的比价关系分别按照3.5倍、1.8倍和1.6倍执行。根据铁路12306网站目前公布的北京南站至上海虹桥站的商务座、一等座与二等座的比较关系3.16倍和1