民生证券：有色金属周报：美联储态度偏鹰，价格高位震荡不改上行态势

本周（5/20-5/24）上证综指下跌2.07%，沪深300指数下跌2.08%，SW有色指数下跌3.95%，贵金属COMEX黄金下跌3.50%，COMEX白银下跌3.89%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.41%、-3.56%、+0.51%、+0.11%、-3.74%、-3.21%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+2.87%、+8.71%、-0.83%、-6.65%、+2.67%、+0.20%。 美联储会议纪要偏鹰，国内房地产政策提振需求，价格高位震荡不改上行态势。核心观点：美联储5月会议纪要偏鹰，国内房地产扶持政策持续落地，价格高位震荡压制短期需求，继续看好商品价格。铜方面，供应端，5月24日SMM进口铜精矿TC指数报-0.65美元/吨，周度环比上涨0.43美元/吨，依然维持铜矿比铜价贵的局面；需求端，铜价创新高并剧烈波动，下游采购愈发谨慎，消费整体承压，部分铜加工企业减停产以缓解库存压力，导致开工率超预期下滑，国内精铜杆开工率环比-5.20pct至64.46%，SMM铜线缆开工率环比-3.95pct至75.87%。铝方面，供应端，云南复产进度较好