德邦证券：江苏吴中：童颜针合作机构超预期，静待产品后续动销表现

江苏吴中(600200) 投资要点 医药主业增长稳健，医美业务未来可期。1）2023A：实现营收22.40亿/yoy+10.55%，归母净利润-0.72亿，扣非后归母净利润为-0.99亿，同比减亏，其中：药品行业营收18.40亿/+29.46%、稳健增长；贸易行业营收3.77亿/-35.64%；医美生科行业营收0.08亿。2）2023年毛利率24.27%/-4.34pcts；其中药品为27.78%/-10.76pcts；贸易行业毛利率5.56%/+1.16pcts。3）2024Q1：实现营业收入7.03亿元/yoy+14.97%；归母净利润0.05亿元。 聚乳酸面部填充剂AestheFill获批，加快医美行业布局。24年1月，江苏吴中孙公司达透医疗旗下产品“聚乳酸面部填充剂AestheFill”获国家药品监督管理局颁发《医疗器械注册证》。该产品2014年首次在韩国获批上市，用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹，已于国外临床应用多年。其核心成分为新一代PDLLA微球，具有合成分子量的可控性、体内完全降解的安全性等优点，多浓度复配方案实现个性化定制。此外AestheFill采用光