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中泰证券:芒果超媒:内容壁垒不断稳固,国有平台蓄势以待.pdf |
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芒果超媒(300413)
报告摘要
公司概览:国有新媒体平台,打造多元融合生态。芒果超媒主要从事互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作、内容电商等业务,是A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体公司。近年来,公司费用管控良好,业绩稳中有增,2023年归母净利润达35.6亿元,归母净利率达24.3%,盈利能力稳中向好。
行业分析:在线视频规模稳中有升,电视大屏治理取得阶段性成果。在线视频规模稳中有升,愈发重视盈利能力提升。其中,长短视频合作持续深入,加强内容供给以增强用户粘性。同时,会员收费稳步提价,互联网广告市场有望回暖。另外,电视大屏行业整顿取得阶段性成果,地方国有广电公司有望受益,提升IPTV、OTT等业务内容触达率。
经营分析:持续夯实内容护城河,探索多元变现路径。
一方面,公司坚持“内容为王”,致力于“综艺+剧集+微短剧”内容体系的创新创作,稳定内部内容采购,加大外部版权投入力度,强化优质内容核心竞争力。综艺工业化生产体系有效支撑爆款产出,综艺数量及播放量处于行业领先水平。剧集持续补强内容制作能力,有望持续涌现高质量剧集。
另一方面,公司依托IP与流量优势,不断完善自身商业闭环,探索多
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