太平洋证券：伯特利2023中报点评：业绩符合预期，制动转向业务高增长

伯特利(603596)事件：公司近日发布2023年中报，报告显示2023H1公司实现营业收入30.94亿元，同比增长46.40%，实现归母净利润3.56亿元，同比增长26.76%，扣非后归母净利润为3.26亿元，同比增长51.88%，业绩符合预期。智能电控+机械制动+转向三大业务板块齐发力，收入快速增长。2023H1公司智能电控产品销量151.29万套，同比增长78.15%，智能电控业务包含WCBS、EPB、等产品，WCBS重点客户包括奇瑞、吉利、理想、问界、埃安等，2023H1理想、埃安销量同比增长130.3%、111.3%，推动公司电控产品销量快速增长。盘式制动器销量121.58万套，同比增长30.87%，销量增长主要得益于中低端车型盘式制动器逐步替代鼓式制动器；轻量化制动零部件销量380.33万件，同比增长15.77%；转向系统产品销量109.4万套，实现出货从零到一大幅增长。费用率同比增长净利率下降，非经常性损益收窄扣非后利润增速亮眼。2023H1公司毛利率为22.14%，同比持平，净利率为11.74%，同比下降1.49pcts，主要为期间费用率上升。2023H1公司费用率为1