天风证券：伊力特（600197）-高档酒占比持续提升，期待改革带来边际变化

伊力特(600197) 业绩：2023全年公司实现营业收入/归母净利润22.31/3.40亿元（同比+37.46%/+105.43%）；24Q1公司营业收入/归母净利润分别8.31/1.59亿元（同比+12.39%/+6.12%）。 高档酒占比提升显著，伊力王有望持续引领升级。 23年：伊力王/小老窖等高档酒引领结构。全年公司高档酒/中档酒/低档酒收入分别为14.66/5.51/1.69亿元（同比+46.65%/+9.14%/+88.42%），其中高档收入占比提升4.36个百分点至67.08%，我们认为23年以伊力王/小老窖为首的高端酒引领结构上行，主要单品均较好实现目标。24Q1：虽春节期间疆内天气异常一定程度上影响了销售工作，但我们认为整体动销仍顺利，预计中高档酒收入占比仍持续提升。 23年疆内市场占比提升，24年疆外加速改革下有望占比提升。 1.市场：23年疆内/疆外营收分别为16.97/4.89亿元（同比+50.28%/+5.19%），其中疆内收入占比提升6.79个百分点至77.62%。我们预计未来：①疆内持续深耕，省内市占率或有望提升；②疆外全面改革，将通过在渠道&产品&组织