德邦证券：中材国际（600970）-水泥+装备+运维齐发力，“一带一路”催化海外需求

中材国际(600970)投资要点水泥工程系统集成服务龙头。公司是国资委控股的全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，水泥工程全球第一，目前公司提供研发设计、装备制造、土建安装、矿山服务、生产运维等“一站式”系统集成服务，是国际水泥技术装备工程市场少数具有完整产业链的企业之一。“十四五”公司力争打造工程、装备、服务三足鼎立的业务模式，依托核心主业水泥与矿山工程，延伸拓展运维和装备业务。公司业务拓展稳健，2016-2022年营业收入CAGR约12.64%，归母净利润CAGR约27.47%。“一带一路”有望带来业绩催化。“一带一路”显著拉动中国对外投资及外贸，尤其针对沿线国家。据中国海关公布数据显示，2022年中国对“一带一路”沿线国家贸易总额达2.07万亿美元，同比+15.4%。2023年是“一带一路”十周年，全年催化不断，第三届高峰论坛召开在即。“一带一路”国际合作高峰论坛已于2017年5月和2019年4月举行两次，回顾历史两次高峰论坛，举行期间均取得丰厚的成果，达成海量合作协议。我们认为，公司拥有丰富的海外项目管理经验，2023年公司有望受益于“一带一路”十周年等重大外交事件催化，非