安信证券：九号公司：剔除汇率影响，Q3盈利能力显著提升

九号公司(689009)事件：九号公司公布2023年三季报。公司2023年1~9月实现收入75.3亿元，YoY-1.4%；实现归母净利润3.8亿元，YoY-3.8%。经折算，公司2023Q3单季度实现收入31.5亿元，YoY+11.9%；实现归母净利润1.6亿元，YoY+13.3%。公司电动两轮车业务保持高速增长，自主品牌电动滑板车、全地形车收入增速环比提升。剔除汇率波动影响，公司Q3单季度盈利能力显著提升。九号2023Q3单季度收入增速环比Q2提升：九号2023Q3单季度收入增速环比Q2+18.3pct。拆分来看，公司Q3单季度自主品牌收入YoY+49%，其中电动两轮车延续上半年的高增长态势，我们测算Q3公司电动两轮车收入YoY+54%；Q3自主品牌零售滑板车YoY+13%，今年以来首个季度实现正增长，反映海外需求的恢复；999563361全地形车Q3收入YoY+84%（上半年YoY-23%），随着公司逐步进入美国渠道，全地形车收入增速有所提升。Q3公司B端业务仍延续下降态势，Q3ToB产品直营收入YoY-51%，小米定制产品分销收入YoY-86%。九号2023Q3单季度毛利率同比略