民生证券：恒顺醋业（600305）-2024年三季报点评：营收环比提速，盈利能力修复

恒顺醋业(600305) 事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入15.31亿元，同比-6.51%；实现归母净利润1.20亿元，同比-13.08%；实现扣非净利润1.06亿元，同比-19.72%。单季度看，24Q3实现营业收入5.27亿元，同比+5.64%；实现归母净利润0.26亿元，同比+79.99%；实现扣非净利润0.24亿元，同比+75.35%。 酱类增长提速，核心区域增长稳健。1）分产品，24Q3醋/酒/酱系列分别实现收入2.93/1.04/0.53亿元，同比-0.30%/+0.23%/+26.11%，三季度醋、酒系列同比基本持平，酱类环比明显提速。2）分渠道，24Q3经销/直销/外贸模式分别实现收入4.87/0.21/0.11亿元，同比+7.07%/-33.25%/+21.66%，公司持续加大餐饮、生鲜渠道拓展力度，开发大规格系列产品，组建专业团队布局渠道网络，建立标准化产品陈列体系，努力提升动销水平；24Q3线上/线下分别实现收入0.68/4.52亿元，同比+3.37%/+4.96%，公司加速布局线上产品矩阵，提高电商团队运营效率和质量。3）分区域，24Q3核心