中国银河：电子行业：春暖花开，封测行业业绩持续向好

核心观点 事件：集成电路封测公司半年报业绩均已发布，长电科技、通富微电、华天科技等13家核心集成电路封测公司202402实现总营收209.73亿元，同比增长25.05%；实现总净利润11.20亿元，同比增长78.85% 封测行业春暖花开，业绩持续向好：从集成电路封测公司202402的表现来看，13家核心封测公司总营业收入实现连续3个季度的同比正增长。其中，甬敬电子和伟测科技同比增幅较大，分别为61.79%和43.44%；长电科技、晶方科技、气派科技、质中科技、汇成股份、通富微电、华天科技也均实现同比正增长。从净利润的表现来看，前码电子和通富微电同比增幅较大，分别为212.07%和216.24%，第三方测试公司利润端略有承压，系产能释放带来的固定成本上升以及研发投入的增长。我们认为，随着消费电子旺季的到来以及先进封装需求的持续增长，封测广商有望继续保持较好的营收水平。 盈利能力提升，存货周转天数下降：202402，集成电路封测行业平均销售毛利率为14.4%，同比增加2.61pct，环比增加1.67pct；平均销售净利率为3.96%，同比增加2.01pct，环比增加1.7%。从存货周转天数