西南证券：中炬高新（600872）-2024年中报点评：Q2调味品主业承压，期待后续改革成效

中炬高新(600872) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，上半年实现营收26.2亿元，同比-1.4%；实现归母净利润3.5亿元，比去年同期增加了17.9亿元；实现扣非归母净利润3.4亿元，同比+14.5%。其中24Q2实现营收11.3亿元，同比-12%；实现归母净利润1.1亿元，比去年同期增加了17.03亿元；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比-32.4%；公司业绩低于市场预期。 淡季市场需求疲软，主业收入有所承压。24H1/24Q2美味鲜子公司实现收入25.6/10.9亿元，同比-0.6%/-12.1%。分产品看，24Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入增速分别为-22%/-15.4%/+29.1%/-30.9%；受宏观环境下需求薄弱及行业竞争加剧影响，叠加目前仍处渠道改革阵痛期等因素，两大主业酱油及鸡精鸡粉均有双位数下滑；食用油受益于低基数维持高增。分区域看，上半年东部/南部/中西部/北部收入增速分别为+3.1%/-4.1%/-6.4%/-10.4%，得益于大包装美味鲜产品持续放量，东部地区实现正增长。截至报告期末，公司地级市开发率达到95%，区县开发率达70%。 采