国金证券：能源周观点：OPEC+需要更坚定的产量政策才能有效支撑油价

油价展望：基于供需基本面，我们维持中期油价看空观点。我们认为当前油价反转的条件是供应端大幅增产的预期发生改变，目前的油价尚未抑制美国油企的增产意愿，仍然预期OPEC+在2025年开始增产，因此目前中期观点并无变化。若OPEC+再次推迟增产，则对油价有短期的支撑效果，最终还需要OPEC+提出更坚定的产量政策才能转变供应明显过剩的预期，例如大幅推迟增产，或是直接下调未来的生产配额。 本周行情：2024年11月29日，布伦特期货价(连续)为71.04美元/桶，本周下跌2.83美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于68.00美元/桶，本周下跌3.36美元/桶。 供给端：短期中性，中期偏空。目前的油价尚未影响美国原油生产；本周频频传来的OPEC+将延迟增产的消息对油价刺激作用有限，说明市场对OPEC+“挤牙膏”式的推迟减产信心不足，若该消息兑现还是可以延迟供应过剩的发生，因此近期的下跌空间不大；考虑到OPEC+面对大量闲置产能和低市占率的压力，我们认为OPEC+在2025年仍会进行增产。 需求端：短期偏空，中期中性。国内原油库存出现异常的累库，进口量与加工量均偏低，目前国内需求暂未出现恢复迹象，