信达证券：重庆百货（600729）-公司首次覆盖报告：国企改革释放发展潜力，马上消费锦上添花

重庆百货(600729)西南地区百年零售龙头，主营四大业态，马上消费金融贡献利润弹性。公司是西南地区规模最大，实力最强的百货零售商，覆盖百货、超市、电器、汽车贸易四大业态，截至2022年末，公司共拥有百货、超市、电器、汽贸业态门店52家、162家、41家、36家。2022年公司营收/归母净利分别为183亿元、8.8亿元。其中公司持股31.06%的马上消费金融2022年净利润17.88亿元，公司确认投资收益5.55亿元，占归母净利的63%。2023H1公司预告实现归母净利8.9~9.7亿元，同增51%~65%，扣非归母净利8~8.8亿元，同增51%~66%。吸并重庆商社深化国企改革，股权激励绑定核心骨干。2022年12月，公司公告拟以向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行股份的方式吸收合并重庆商社100%股权，以优化治理结构，精简管理层级，增强上市公司独立性，进一步落实混改成果。本次交易完成后，渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴将由通过重庆商社间接持有重庆百货股权变为直接持有，并通过参加股东大会行使表决权参与重大决策，提升上市公司股东层面的决策效率。20